\">好多东说念主对沃伦

巴菲特的刻板印象，来自市集对巴菲特的大批援用妥协读。可是，这些解读常常带有杰出主不雅的颜色，在解读巴菲特投资时加入了太多我方的思法。

比如，其中一个进攻的装假解读，即是“价值投资即是持久投资”。其实，巴菲特从来莫得说过他只作念持久投资，他更敬重的是持久的眼神。

只须着眼于持久，那么当原来需要10年才能终了的价钱变动，在3个月里就发生了的时候（比如通常的2只股票，一只股票涨了3倍、另一只跌了50%），为什么在短期就不行往还呢？

市集对巴菲特的另一个诬告，是巴菲特是一个地说念的好意思国投资者，主要只思投资好意思国成本市集，投资国外市集仅仅点缀。其实，这个解读亦然悉数装假的。

巴菲特之是以主要投资好意思国，很大一个原因在于：资金量过于雄伟。是以，一来唯有好意思国市集才能容纳下他的钱，二来当作好意思国的民族成本，大批投资于本国市集也愈加安全。

是以，其实\">巴菲特根本不是只悠闲投资好意思国市集，而是在他的资金范围拘谨下，不得不主要投资好意思国市集。

巴菲特管了若干钱呢？阐发2026年伯克希尔哈撒韦公司的一季报，公司的总钞票是12522亿好意思元。当作对比，2025年韩国宇宙的GDP总量是18724亿好意思元，仅仅巴菲特管的钱的1.5倍。

也即是说，淌若巴菲特去投资韩国，他根底没法下手：这种嗅觉就像你让一条5米长的湾鳄，去把鲫鱼的鱼刺剔出来那样无奈。可是灵巧的猫和明智的东说念主类，就不错作念到这少许。

明智的读者一定会问，你为什么拿韩国对比伯克希尔哈撒韦公司的总钞票呢？没错，因为我要说一个鲜为东说念主知的事情：巴菲特也曾说过，他淌若钱少，仅仅一个创业者，就冷漠全仓韩国市集。

虽然，这个冷漠不是最近给的。在2026年的韩国市集如故大涨以后，2026世界杯中国滚球app官网巴菲特再说这么的话，就推崇得太不像他了：这番话是针对2003年的韩国市集说的。

2006年\">在伯克希尔哈撒韦公司年会上，巴菲特也曾这么说：“我会一直投资性价比超高的东西。淌若我的钱填塞少的话（不受范围的制约），那么我就会围聚投资一些小市集，比如我会把100%的钱都在放在3年前的韩国市集。”

那么，这个让巴菲特以为“我不错100%压上去”的韩国市集，博亚体育在那时长什么样呢？巴菲特说这段话是2006年，往前推3年即是2003年。回到在2003年的韩国市集，咱们会看到一幅杰出灾祸的表象。

回到2003年的韩国市集，KOSPI200指数（韩国的大盘股指数，访佛中国的沪深300指数）在2003年的开盘货位是81点，收盘货位是105点。这个数字有多惨呢？它如故13年没怎样涨了。

KOSPI200指数发布于1990年，基点即是100点。在1990年、1991年、1992年三年里，它的收盘货位离别是77点、69点、74点。在1994年，它的收盘货位则是114点。

对比以上几个数字，和2003年的开盘81点、收盘105点，再加上不可幸免的通货彭胀，咱们不错说，关于2003年的韩国市集来说，往时十几年的成本答复，基本即是0。

恰是多年不涨的股价，与之而来的便宜估值，和一直发展的，亚洲四小龙之一的韩国经济，让巴菲特看上了2003年的韩国股市。

效果，在之后的几年里，KOSPI200指数一皆高潮到了2007年的241点（年度收盘货位，下同）。尽管在2008年国际金融危急中暴跌，可是很快在2010年又高潮到了271点。

有道理的是，从2010年开动，韩国股市又堕入了多年不涨的泥潭。从2010年的年度收盘货位271点开动，韩国市集直到2024年的年度收盘货位也唯有318点。也即是说，算上通胀，韩国投资者在整整14年的技能里，又一次实在没赢利。

“贵上极则反贱，贱下极则反贵。”春秋时代大谋士计然的这句话，信得过讲授了成本市集的限定。在千里寂了14年以后，韩国市集在2025年和2026年又一次迎来了爆发。

在我写下这篇著作的时候，KOSPI200指数如故从2024年年底的318点，冲到了1162点。仅仅不知说念，此次的爆发，又要以改日若干年的千里寂为代价？

看收场巴菲特和韩国股市的故事，咱们就能显着成本市集的限定：千里寂之中蕴含着喧嚣的种子，喧嚣之中酝酿了千里寂的原因。关于投资来说，质地和估值的量度是长期无法绕开的话题。“性价比”这三个字，值得每一位投资者仔细揣摩。

\">（作家陈嘉禾，系九圜青泉科技首席投资官）

\">（本文本色仅代表作家个东说念主不雅点）

责编：梁秋燕\">

校对

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