图源：视觉中国

文 ｜  王晓    

裁剪 ｜  孙春芳

出品 ｜ 棱镜 · 腾讯小满使命室

若是在国内买卖银行中选一家最憋闷的银行，广发银行高高在上。

当作国内首批组建的宇宙性股份制买卖银行，广发银行可谓是含着"金汤匙"降生。其刊行了宇宙首张顺应国外表率的信用卡，标识着用户施展迈入信用耗损期间；其当先引进花旗等外资巨头，创下外资高价竞购的记录；以经济第一大省广东为大本营，坐拥"地利"。

然则自 2009 年提倡上市成见后，广发银行已冲刺 17 年未果。当初 A 股上市银行还仅有 14 家，如今其声势已扩大到 42 家，不管是当年皆头并进的股份行昆仲，仍是排在后来的城商行、农商行小弟们纷纷得手上市，资本实力大大增强，并对广发银行酿成赶超之势。

当初的"尖子生"广发银行，在上市的关节时点却先后经历了大股东变更、资本市集更正、高管频频落马、监管大都罚单等冲击，成为唯二未能上市的股份行之一（另一家为恒丰银行，其钞票范围大幅低于广发银行，且因历史风险在连年重组）。广发银行不成谓不寥寂。

2017 年收到原银监会开的罚单，罚金金额创历史记录，近十年约十名高管因犯法违规接踵"落马"，关于广发银行的里面治理才气，外界不乏质疑之声。

2026 年 4 月 30 日，广发银行线路了 2025 年度论说。"上市"字眼已诱骗四年未在其年报或使命谋略中说起。

广发银行何时能收场其上市素愿，再行擦亮金字牌号？

花旗、国寿更替，错失上市黄金期

得手离不开"天时地利东说念主和"。广发银行虽坐拥"地利"，但上市这件事上，在"天时"和"东说念主和"上似乎总差连气儿。

技巧拨回到 20 年前，彼时的广发银行刚刚完成重组。花旗集团、中国东说念主寿、国度电网、中信相信等实力股东入主，也为广发银行得手剥离不良钞票、弥补历史亏空，并补充资本金。第二年，广发银行扭亏为盈，并干涉快速发展阶段。

基于此，广发银行也运行谈判冲刺上市，并于 2009 年在年报中明确提倡：积极推动本行公诱导行上市。为此，广发银行诞生上市使命率领小组，加速鼓动各项准备使命。

2011 年，广发银行施展向广东证监局备案，全面启动" A+H "上市使命。上市梦思似乎已随手可取。

但生不逢辰，由于 2012 年 A 股市集抓续走弱，市集投资者将 IPO 样式视为"股市抽水"，而银行股由于融资范围较大，更是被投资者惧怕。为沉静市集情感，监管部门暂停了 IPO 刊行，直到 2014 年 1 月才重启。而重启 IPO 后直到 2016 年，A 股才再次迎来江苏银行、贵阳银行等银行股上市。2016 年共有 8 家银行完成 A 股 IPO，成为艰难的银行上市窗口期。

然则此时，广发银行关键大股东花旗集团与原管制团队的矛盾却日益积贮，其计谋推行落地不畅，雷同金融危急冲击，此时的花旗集团已萌发退意。

2016 年，入主广发银行十年的花旗集团清仓退出，中国东说念主寿接办花旗集团及 IBM 信贷所抓股份，抓股比例达到 43.686%，成为广发银行的单一最大股东。

广发银行的管制团队也大换血，董事长董建岳、行长利明献下野。在告别信中，董建岳不无感慨："由于客不雅条目的规则、中外方文化的相反以及更主要的我个东说念主才气所限，有一些使命的生效尚未达到我预期的成见，…… 相配是 IPO，几经尽力，使出洪荒之力，也未达成。经常思到这些我都感到深深的不安和傀怍。"

国寿代表入场，杨明生任董事长，刘家德任行长。广发银行也运行干涉"国寿期间"。但这也直宣战及了 A 股上市审核中，本体适度东说念主最近 2 年内无变更的关键红线，雷同管制层轰动，广发银行也主动中止了上市引导使命，称为了保险股权变更过渡期的谋略管制沉静。

回头看，这是买卖银行临了的上市黄金期。彼时买卖银行事迹快速增长，资本市集也予以其较高估值。而自 2016 年后，资本市集对买卖银行的钞票质料、事迹增长运行出现别离，银行股运行"破净"并成为今后的常态。

7.22 亿罚金创银行业记录

在国寿入主两年后，2018 年末，王滨出任国寿董事长，后兼任广发银行董事长。

王滨上任后，广发银行重提上市成见：三到五年内打好基础，择机上市，酿成沉静、长效的资本补充机制，推动本行可抓续发展。

不虞，当作广发银行上市的积极推动者，王滨在 2022 年 1 月任上被拜谒。2023 年 9 月一审被判死缓，终生幽囚，不得减刑、假释。

广发银行在 2021 年年报中默示"积极作念好上市霸术准备使命，进步市集投资价值"。这亦然广发银行临了一次公开说起"上市"，尔后，"上市"字眼未再出面前广发银行的年报和使命谋略中。

不仅如斯，博亚体育这一技巧的广发银行还深陷风险管制危急，创下银行业迄今为止最大的罚单记录。

2016 年 12 月，由蚂蚁金服"招玉帛"平台刊行的 10 亿元侨兴私募债到期无法兑付，盖子由此揭开。原银监会拜谒自满，"侨兴债"是一说念广发银行惠州分行职工与侨兴集团东说念主员表里串通、私刻公章、违规担保案件，涉案金额约 120 亿元。

原银监会对此评价称：这是一说念银行里面职工与外部作歹分子相互串通、跨机构跨行业跨市集的关键案件，涉案金额广博，牵扯机构繁密，情节严重，性质恶劣，社会影响极坏，为近几年旷费。由此，银监会对广发银行总行、惠州分行偏激他分支机构的犯法违规行径罚没统统 7.22 亿元。

"侨兴债"暴裸露广发银行的关键风控及里面治理问题。但尔后，广发银行还屡次吃下多笔大都罚单。

2020 年，因搭理资金违规投向房地产企业等 21 项犯法违规，广发银行被罚没 9283.06 万元。

而到了 2025 年 9 月，国度金融监管总局再次向广发银行开出 6680 万元罚单，原因触及贷款、单据、保理等业务管制不审慎，监管数据报送不对规等问题。广发银行恢复称，这是基于金融监管总局 2023 年对该行开展风险管制及内控灵验性现场查验发现问题作出的处理效率，该行已完成处罚干系问题的整改"，并将深切全面风险管制。

但多笔大都罚单，都在拷问广发银行的合规轨制，也重挫其形象、声誉和投资信心。

交出近五年最差收获单

资本金是买卖银行拓展业务的"老本"。买卖银行补充核心一级资本的主要路子除自己利润留存外，主要通过 IPO、定增、配股和可转债等路子。

2019 年，在政策复旧和买卖银行资本补充压力下，又有 8 家银行得手登陆 A 股。既有青岛银行、西安银行，也有从 H 股总结 A 股上市的浙商银行和邮储银行。

多家股份行"小弟"和城商行、农商行先于广发银行上市，资本金取得快速补充，发展驶入快车说念。

尽管按照核心一级资本净额排序，广发银行位于买卖银行第 16 位，但其钞票范围排行第 17 被江苏银行特出；营业收入范围排行第 18 位，被江苏银行、宁波银行、北京银行等城商行特出；而净利润更是下滑至第 22 位，被上海银行、南京银行、杭州银行等城商行特出。

若是说，过往股权变更和资本市集环境变化让广发银行错过了上市的最佳技巧，当下银行业的谋略环境也昨今不同。

广发银行最新线路的 2025 年报自满，其营业收入达 639.42 亿元，同比下落 7.65%；净利润 130.29 亿元，同比下落 14.75%。这是广发银行自 2020 年以来交出的最差收获单。

银行业正濒临着低息差、低利率和低费率的挑战，事迹增速放缓。管制净息差及不良成为银行持重发展的重中之重。

规则 2025 年末，广发银行净息差为 1.43%，在股份行中处于中等偏下水平。不良率 1.44%，在股份行中处于较高水平。艰难的亮点在于，其不良贷款余额和不良贷款率诱骗三年收场"双降"。

信用卡业务曾是广发银行的一张柬帖，亦然孝敬其零卖业务利润的关键引擎，信用卡透支余额历久占其个东说念主贷款的半壁山河。自 2021 年起，广发银行信用卡透支余额逐年下落，成为负担个东说念主贷款增长的主要原因。同期其不良率从 2023 年的 1.59% 攀升至 2024 年的 2.19%。

广发银行要紧更正信用卡业务策略，称舍弃范围情结，从防范"新增发夹"向强化"存量谋略"格局转化。在 2025 年，其加大信用卡业务风险管控和措置力度，信用卡不良余额及不良率终于企稳回落。

上市预期重燃

从资本市集环境看，尽管银行股连年来估值核心有所进步，但仍处于历史低位，且国有大行、股份行之间的估值水瓜分化较为昭彰。

据 Wind 数据，现时 A 股银行股市净率（股价 / 每股净钞票，用于判断银行股估值水平）为 0.62 倍，仍处于破净景况，最受资本市集醉心的农业银行、招商银行市净率为 0.9967、0.9742。国有大行平均市净率为 0.71 倍，股份行平均市净率仅有 0.52 倍。

而广发银行在 2022 年最近一次股份增发时，中国东说念主寿耗资 80.3 亿元参与复旧，入股价钱也与每股净钞票抓平。昭彰，广发银行"破净"上市不顺应中国东说念主寿的预期，但在现时市集环境下，不破净上市险些"难于上苍天"。

2022 年，广发银行完成 183.7 亿元股份定向增发，资本实力取得补充。中国东说念主寿大手笔认购，保抓其抓股份额选取一大股东地位不变。此外，国网英大向财政部无偿划转其抓有的部分股份，广发银行由此也成为财政部独一告成抓股的股份行，其国有控股股东上风取得进一步强化。

在多轮变阵后，中国东说念主寿集团董事长蔡希良于 2025 年 5 月兼任广发银行董事长。本年 2 月，林朝日在广发银行的行长任职经历获批。广发银行高管团队完成补位。

在 2025 岁首栽种改日五年发展成见时，中国东说念主寿明确提倡" 333 "计谋，其中一个" 3 "便是：效用打造三大新上市平台，统筹内涵式发展与外延式增长，整合系统表里部资源，围绕作念强作念优核心主业开展资本运营，尽力进步集团资源辩论树立才气。

尽管中国东说念主寿长久未明确是哪三个上市平台，但当作国寿集团旗下体量最大、最关键的未上市子公司，市集对广发银行再行鼓动上市的预期重燃。

广发银行也在年报中称，2026 年是全面落实集团" 333 计谋"、鼓动广发银行转型发展的关节之年。

在冲刺 17 年后博亚体育，广发银行能称愿上市吗？