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（开首：invest wallstreet）

伯克希尔哈撒韦2026年第一季度的13F持仓文献是其插足\"后巴菲特时期\"的首份完竣记载，在新任CEO格雷格·阿贝尔的主导下，呈现出昭彰的调仓旅途与计谋信号。

一、本季度主要持仓操作概览

2026年第一季度，阿贝尔主导了投资组合的大幅调度，当季买入股票约160亿好意思元、卖出约240亿好意思元，净卖出约81.5亿好意思元，持仓数目从42只骤降至29只，聚合度显赫普及。

新建仓位

股票

买入畛域

占比

达好意思航空（DAL）

约3980万股，市值26.5亿好意思元

约1%

建仓即第14大重仓股

梅西百货（M）

约400万股，市值约5500万好意思元

极小

试探性设立

音书公布后，达好意思航空盘后涨3%，梅西百货涨5%。

大幅增持

股票

增持幅度

最新名次

Alphabet A类股（GOOGL）

增持204%，市值至156亿好意思元

由第十升至第七大重仓股

阛阓觉得，这一举动意味着伯克希尔对AI时期谷歌中枢财富价值的招供正在普及。

清仓股票

股票

清仓畛域

Visa（V）

约29.1亿好意思元

万事达（MA）

约22.8亿好意思元

亚马逊（AMZN）

沟通健康（UNH）

达好意思乐披萨（DPZ）

怡安（AON）

其他如Pool Corporation、Charter Communications等

清仓后，伯克希尔近七年来初度不再持有亚马逊。

减持

雪佛龙（CVX）：减持35%，约24亿好意思元

好意思国银行（BAC）：减持34亿好意思元

其他减持包括STZ、NUE等

苹果持仓

达成了此前连接三个季度减持的趋势，本次季度内苹果持仓未作变动。

二、中枢五大持仓依然清爽，但\"聚合度\"的逻辑存在微妙变化

罢休2026年3月31日，伯克希尔职权类证券投资公允价值为2880.34亿好意思元，前五大持仓占比61%，清单如下：

苹果（AAPL）：持仓比例22.6%，依然第一大持仓股，一季度小幅减仓

好意思国运通（AXP）：占比约20.46%，第二大持仓

好意思国银行（BAC）：占比约9.52%

好吃可乐（KO）：占比约11.56%

雪佛龙（CVX）：占比约6.64%

在新惩处层的计谋中，除五大中枢外，阿贝尔还将穆迪（Moody's）和日本五大商社的持股定位为长期\"基本盘\"，并明确暗示\"长期坚硬持有\"。

需要特地把稳的是：固然前五大持仓聚合度高（61%），但前五大臆测占比是从65%以上的高位继续下降的，况兼统统这个词投资组合合座体现为继续的、多维度的减持：连接14个季度净卖出，一季度来回中卖出是买入的1.5倍。这是一个净流出而非净流入的聚合趋势。

三、阿贝尔的惩处逻辑：四大计谋意图

概述来看，本季度的调仓并非简略的\"接策画帐前司理库姆斯的持仓\"，而是带有明确计谋意图的主动调度：

1. 清仓\"高估值增长股\"，转向\"低估值现款流财富\"

清仓Visa（PE 30x+）、万事达、亚马逊等\"高PE增长股\"的同期，买入达好意思航空（PE 11x）、增持Alphabet，博亚(中国)是典型的\"从高估值向低估值置换\"策略。有分析指出：\"这不是库姆斯持仓的算帐，而是一次组合的重订价\"。

2. 收复对航空股的信心

达好意思航空是自2020年疫情期巴菲特清仓四大航司后，伯克希尔初度从头押注航空股，被阛阓视为对好意思国销耗、商务旅行及企业盈利出路转向乐不雅的重要信号。聘请达好意思而非其他航司，因其在国内阛阓领有最高的角落利润率（行业朝上的狡计利润率）。

3. 在AI时期从头评估科技财富

Alphabet A类股增持204%的同期，阿贝尔在推动大会上明确表态\"不会为了AI而AI\"，AI必须为业务创造试验价值。这一片头介于\"拥抱科技\"与\"保持审慎\"之间，体现了伯克希尔对科技估值与营业步地可继续性的双重衡量。

4. 聚合化策略

持仓从42只骤降至29只，是阿贝尔上任后推行\"聚焦中枢、精简外围\"策略的凯旋体现。哪些清仓属于\"处理前司理留传\"，哪些属于主动聚合，阛阓仍在解读，但合座标的高度一致：减少组合\"噪音\"，向详情趣财富聚合。

四、现款储备鼎新高的计谋含义

罢休一季度末，伯克希尔现款储备达到3974亿好意思元的历史新高，较2025年末3730亿好意思元进一步上升，扣除季末国债应对款后净现款及国债约3800亿好意思元。

对近4000亿好意思元天量现款储备的领略，需差异以下几个维度：

潜在并购弹药：伯克希尔正处于巴菲特卸任后的移交期，手捏多数现款为可能的要紧并购提供计谋弹性。

现时阛阓估值偏高：阿贝尔指出，阛阓不缺契机，但现时合座阛阓并非理思的\"重注\"时机，部分高技术财富价钱已偏离内在价值区间。

阶段性督察姿态：阿贝尔延续了巴菲特晚年继续\"净卖出\"的策略——这也阐发了为何伯克希尔A类股与B类股岁首于今下落约5%，大幅跑输同期高涨8.2%的标普500指数。并非组合设立问题导致跑输，而是现款储备手脚\"计谋性空仓\"，在阛阓高涨时自然跑输，这一代价与潜在的\"在回调中精确抄底\"造成计谋衡量。

五、概述小结

第一季度持仓反应了阿贝尔接任后并非墨守陋习，而是在传承中枢价值投资形而上学基础上，进行了一次\"有顺序的转向\"：

传承之处：保持五大中枢持仓（苹果、运通、好意思银、好吃可乐、雪佛龙），聚合持有高质地企业，长期保持多量现款储备。

调度之处：清仓高估值FinTech/销耗股，减持部分银行与动力仓位，增持Alphabet并时隔六年从头建仓达好意思航空。

⚠️ 风险提醒：达好意思航空属于周期性与成本密集型行业，对燃油成本敏锐，买入时点存在宏不雅经济与地缘政事的不祥情趣。

有待不雅察：近4000亿好意思元现款的最终去处（大型并购 vs 散布设立 vs 长期持有）将是2026年剩余季度最大的不雅察变量。